Шоу «гнучкої» гривні. Нацбанк послабив контроль за курсом нацвалюти — чи обвалиться вона? Аналіз NV

СПЛЕСК ПОПИТУ: У перші години після нововведень НБУ щодо курсу гривні населення скупило чимало валюти (Фото:Oleksii Chumachenko / SOPA Images via Reuters)

Експерти пояснили NV, до якої межі може прогнутись найближчим часом гривня, та чи потрібно екстрено бігти до обмінників.

Від 3 жовтня Нацбанк перейшов до режиму керованої гнучкості обмінного курсу гривні, за якого той визначатиметься на основі операцій на міжбанку, а не встановлюватиметься НБУ директивно. При цьому регулятор запевнив, що продовжить контролювати ситуацію та залишиться ключовим гравцем на валютному ринку, компенсуючи структурний дефіцит іноземної валюти. «Завдяки цьому курс змінюватиметься в обидва боки, водночас НБУ суттєво обмежуватиме ці коливання, не допускаючи як значного послаблення гривні, так і суттєвого зміцнення», — йдеться повідомленні Нацбанку.

До останнього часу за долар в України офіційно давали 36,6 грн. Одразу після запуску «гнучкості» гривня здешевіла, проте зовсім незначно — на дві копійки. Але це була лише перша реакція.

Як тепер сприймає зміни ринок? І куди понесе гривню далі? Про це NV поговорив з фінансовими експертами.

«Населення чимало купило валюти лише через нерозуміння того, як далі формуватиметься курс»

Юрій Крохмаль, керівник служби продажу казначейських продуктів «Банк Авангард»:

Відбувся перехід до нового «дизайну» валютного регулювання, роботи валютного ринку. Торги зараз відбуваються майже як до великої війни, а Національний банк на свій розсуд виходить з інтервенціями і бере активну участь у роботі ринку.

На нещодавньому брифінгу регулятор озвучив рівень, з якого він бачить старт торгів — це рівень офіційного курсу. Фактично торгівля розпочалась трохи дорожче, бо все ж таки попереднього дня торги закінчувались на рівні 36,93 грн/$ — під верхньою межею валютного коридору.

Але досить швидко, буквально після перших же угод, ринок опустився ближче до рівня 36,60−36,65 грн/$. З 10-ї години ранку НБУ став активно працювати на ринку з інтервенціями, тобто продавав валюту, таким чином ми бачили певний рух — ціни спочатку просідали до рівня 36,55 — 36,60 грн/$, і на кінець торгів знову повернулись у діапазон 36,61 — 36,69 грн/$.

Тепер із неочікуваного. Тут слід зазначити обсяг торгів — вчора на ринку торгувалось угод майже на $600 млн. Гадаю, це більше, ніж усі очікували. З іншого боку, цьому є логічне пояснення: міжбанківський ринок довгий час торгувався на рівні 36,93 грн/$, тобто майже на відсоток дорожче, ніж той курс, який був учора на ринку. Відповідно, багато хто з покупців, які, можливо, відкладали купівлю, ухвалили рішення вчора купити валюту. Багато хто прийняв рішення купити через невизначеність. Гадаю, і населення чимало купило валюти лише через нерозуміння того, як далі формуватиметься курс. Тож на ринку попит був підвищений.

А от продажу з боку клієнтів було мало. Експортери і так зайвого не продавали, дивлячись на те, що готівковий ринок приблизно на рівні 38 грн/$, офіційний ринок — 36,93 грн/$, а тут за 1 день курс для них впав на цілий відсоток. Тож, думаю, усі, хто міг відкласти продаж валюти на міжбанку, відклали його, і основним продавцем учора на ринку був Нацбанк.

Сьогодні торги розпочалися вже спокійніше. Учасники ринку вже більше розуміли, як усе буде відбуватись. Тому відкрився ринок близько до вчорашніх рівнів закриття — 36,62 — 36,65 грн/$. Після 10 години Національний банк знову вийшов з продажем валюти. На тлі цього ринок навіть трохи почав просідати до рівня 36,58 — 36,62 грн/$, і в цілому він має цю керовану волатильність, про яку і йшлося в анонсі НБУ.

Дайджест NV Преміум Безкоштовна email-розсилка лише відбірних матеріалів від редакторів NV Підпишись Розсилка відправляється з понеділка по п'ятницю

Очевидно, що основним продавцем на ринку зараз виступає регулятор. Схоже, що різких стрибків валютного курсу не буде. Навіть попри дуже великий обсяг торгів учора, більшість угод укладалась в діапазоні 10 копійок. Сьогодні діапазон торгів також не дуже широкий, і, схоже на те, що поки плюс-мінус так торги і відбуватимуться.

Водночас, прогнозувати курс на місяць-два-три буде важко, бо немає факторів, які б ми могли аналізувати. Тобто є бачення Національного банку, є його розуміння того, як має рухатися ринок. Він це бачення не оприлюднює. Але в той же час бере активну участь в роботі ринку. Відповідно, ринок буде рухатись за інтервенціями НБУ.

«Була спроба на сірому ринку спекулятивно розігнати курс»

Сергій Фурса, колумніст, інвестиційний банкір:

Насправді особливої реакції [ринку] і не було. Була спроба на сірому ринку спекулятивно розігнати курс, використавши цей момент. Але покупці не повелися, і тому курс стабілізувався майже на тому рівні, який був і до цього. На міжбанку відбувся рух аж на дві копійки. Це була головна зміна.

Не можна сказати, що Нацбанк надто багато продав валюти цього дня. Він продавав, як завжди, на середньому рівні, нічого особливого. Тому ситуація суттєво не змінилася: здається, вдалося всіх заспокоїти відповідною комунікацією — мовляв, найближчим часом взагалі ніхто нічого не відчує.

Що відбуватиметься далі? Суттєвих стрибків [валютного курсу] не буде. Теоретично, долар може «піти» на офіційний курс до діапазону 37−38 грн/$, але може і не піти. Тобто курс переважно все ж таки буде коливатися в сторону певного послаблення, але от ми бачили вчора послаблення 2 копійки. Десь такими темпами воно й буде рухатись.

Ми не знаємо, у яких межах відбуватиметься коливання. І ми не знаємо точно, як це буде. Але можна сказати, що на початковому етапі взагалі нічого не зміниться. Керована гнучкість буде дуже мало відрізнятися від фіксованого курсу. Нацбанк, якщо й буде дозволяти курсу гривні коливатися, то лише в мікроскопічних якихось межах.

Теоретично, Нацбанк може ще запровадити певну лібералізацію, дозволяючи певні операції для бізнесу, які зараз заборонені. Але, знову ж таки, вони будуть дивитися, як розгортається ситуація на валютному ринку, і тоді будуть ухвалювати рішення.

Глобально наразі нічого не зміниться, курс залишається контрольованим, і до кінця війни плаваючого курсоутворення не буде.

Читайте також:

• Нацбанк ввів гнучкий курс валют. Що робити?
• Фіксованого курсу гривні більше не буде. Чи сильно здорожчає долар?